Shorting

Det er mange misforståelser om hva shorthandel faktisk er. Det er også mange misforståelser om hvordan shorthandel påvirker markedene. Derfor skal vi nå gå gjennom shorting enkelt forklart.

• Hva er shorting
• Instrumenter
• Hvordan fungerer shorting
• Short squueze
• Strategier for shorting
• Oversikt over shortede aksjer

Hva er shorting?

Shorting enkelt forklart er å posisjonere seg for nedgang. Dette gjøres ofte gjennom et aksjelån, hvor en langsiktig investor låner ut aksjer til shorthandel mot et vederlag til en kortsiktig investor som inntar en shortposisjon ved å selge aksjene han låner.

Dersom kursen på aksjene som er solgt short vil shorteren kunne kjøpe disse tilbake til en lavere pris enn hva han solgte dem for. Når aksjene er kjøpt tilbake kan de leveres tilbake til investoren som lånte dem ut.

Når shorteren solgte aksjene som ble lånt mottak han penger for salget. Disse pengene blir så brukt til å kjøpe aksjene tilbake for å dekke inn shorten. Siden kursen etter et fall er lavere vil shorteren ikke bruke alle pengene som ble mottatt fra salget for å kjøpe tilbake aksjene.

Avkastningen fra shorthandel er nettopp denne differansen mellom pengene som ble mottatt fra salget av de lånte aksjene og pengene som ble brukt til å kjøpe tilbake aksjer for å dekke inn shorten.

Dersom aksjekursen stiger vil shorteren måtte kjøpe aksjene tilbake til en høyere pris, noe som medfører et tap.

Kurtasjefri aksjehandel på 16 børser.
	Anbefalt nettmegler 2000+ aksjer 16 børser	Ingen kurtasje - lav spread Gratis realtidskurser Godkjent av Finanstilsynet	Til eToro
Kapitalen din er utsatt for risiko. Andre kostnader kommer i tillegg. For mer informasjon, besøk etoro.com/trading/fees

Instrumenter for shorting

Den vanligste formen for shorthandel når det gjelder retail investorer er shorting av aksjer gjennom et aksjelån. Men, det finnes flere andre instrumenter som kan brukes til shorthandel. Mange av disse instrumentene er kompliserte, men de kan også gi en begrenset risiko, noe som er den store fordelen ved å velge kompliserte instrumenter fremfor å shorte aksjer gjennom et aksjelån.

Aksjer

Når du inntar en shortposisjon er risikoen at aksjekursen stiger, og siden en aksjekurs i teorien kan stige uendelig har du også uendelig risiko. På den andre siden kan en aksje kun falle 100 %, noe som gir en begrenset oppside på en shorthandel.

CFD, ETN og ETF

Når det kommer til ikke-profesjonelle investorer kan CFD eller contract for difference , og sertifikater og ETF være et godt alternativ til shorthandle med aksjelån. CFD, sertifikater og ETF for shorting er konstruerte instrumenter, og disse kan settes sammen slik at de stiger i verdi når kursen til det underliggende faller i verdi. En CFD, sertifikat eller ETF for shorting kan ikke få negativ verdi, noe som gjør at risikoen blir begrenset ved shorting med CFD, sertifikater og ETF for shorting.

Opsjoner

Opsjoner er kontrakter som gir rett til å kjøpe eller selge det underliggende instrumentet til en bestemt kurs på et bestemt tidspunkt. Put opsjoner gir rett til å selge det underliggende instrumentet til en bestemt kurs på et bestemt tidspunkt. Denne typen opsjoner stiger i verdi når kursen på det underliggende faller i verdi. Opsjonen kan kun falle til 0 kr, noe som betyr at risikoen ved shorting er begrenset. Det er også mulig å gjøre en indirekte short med opsjoner ved å utstede kjøpsopsjoner, men dette medfører høy risiko.

TradingView teknisk analyseprogram
	Realtidskurser Norske og utenlandske aksjer Indekser, råvarer, valuta, etc Støtte, motstand, formasjoner, trender Indikatorer Fundamental data Strategy Tester Stock Screener	Basic - gratis Pro - $14,95 pr mnd Pro+ - $29,95 pr mnd Premium - $59,95 pr mnd Prøv gratis Du kan prøve TradingView Premium gratis i 30 dager.

Hvordan fungerer shorting?

Hvordan shorting fungerer avhengig av hvilken type verdipapir eller instrument som brukes. Som nevnt er det vanligste å shorte aksjer gjennom et aksjelån. Videre finnes det finansielle instrumenter for shorting som gir en begrenset risiko. For å gi deg en mulighet til å bedre forstå forskjellen på disse to forskjellige måtene å shorte på skal vi gå dypere inn på hvordan shorting fungerer med verdipapirlån eller aksjelån, og med sammensatte instrumenter.

Shorting via verdipapirlån

Shorting via et verdipapirlån eller aksjelån er den vanligste formen for shorting. For å innta en shortposisjon via et verdipapirlån er du avhengig av å finne en investor som er villig til å låne ut sine verdipapirer. Som kompensasjon for utlånet mottar investoren som låner ut verdipapirene et shorthonorar når handelen inngås, og renter betalt i ettertid for den perioden verdipapirene ble utlånt.

Når traderen som inntar shortposisjonen mottar verdipapirene fra utlåner blir verdipapirene solgt i markedet. For dette salget mottar traderen salgssummen fra salget av verdipapirene minus kurtasje og honorar for lån av verdipapirene.

Traderen kan i utgangspunktet låne verdipapirene så lenge han ønsker, men siden det påløper rente for lånet vil det kunne bli dyrt over tid. Utlåner kan også kreve å få verdipapirene tilbakelevert på et hvilket som helst tidspunkt. I så fall må traderen kjøpe verdipapirene og levere dem fra seg.

Resultatet fra en shorthandel med verdipapirer finnes ved regnestykket:

• Resultat = salgssum – shorthonorar – kurtasje – renter – kjøpssum

Shorting med sammensatte instrumenter

Vi i Aksjeskolen foretrekker å gjennomføre shorthandler med sammensatte instrumenter som CFD, sertifikater, ETF for shorting eller put opsjoner. Grunnen til dette er at risikoen faller fra teoritisk uendelig til 100 %. Altså risikerer du ikke å tape mer enn det du har investert i CFD, ETN, ETF for shorting eller put opsjoner.

Siden opsjonshandel først og fremst er for profesjonelle aktører skal vi ikke gå inn på dette her. CFD, ETN (sertifikater) og ETF for shorting fungerer derimot på tilnærmet samme måte, og disse er tilgjengelig for ikke-profesjonelle investorer. Altså kan disse være et godt alternativ til investorer som vil shorte, men samtidig begrense risikoen.

CFD, ETN og ETF for shorting er satt sammen slik at kursen beveger seg motsatt av kursen på det underliggende instrumentet. Det betyr at disse vil stige i verdi om verdien på det underliggende instrumentet faller i verdi. Motsatt vil de falle i verdi dersom kursen på det underliggende stiger i verdi. For å lukke en shortposisjon hvor det er benyttet CFD, ETN eller ETF for shorting selger du instrumentet.

Resultatet fra en shorthandel med CFD, sertifikater og ETF finnes ved regnestykket:

• Resultat = kjøpssum – spread – renter og gebyrer – salgssum

Praktisk eksempel med shorting

Shorting er forholdsvis komplisert, og vi kan ikke anbefale shorthandel investorer som ikke har god erfaring med aksjer og verdipapirer. Selve konseptet kan være vanskelig å forstå, så derfor har vi satt opp eksempler med ulike scenarioer for å vise hvordan risikoen er for shorting med aksjer via verdipapirlån og shorting med instrumenter som CFD, ETN og ETF for shorting.

Stigende kurser

Stigende kurser er dårlig nytt for de som har en shortposisjon. Dette medfører nemlig at shorten må dekkes inn ved å kjøpe tilbake aksjene til en høyere kurs dersom det er benyttet short med verdipapirlån. Dersom shorten er gjort med sammensatte instrumenter vil de høyere kursene også medføre tap, selv om du ikke trenger å kjøpe tilbake verdipapir. Med CFD, ETN og ETF selger du ganske enkelt instrumentet når du skal lukke din shortposisjon.

I vårt første eksempel antar vi at du har en shortposisjon som er verdt 10000 kr. Det er ingen gebyrer, kurtasje eller renter som må betales. I det første tilfellet stiger kursen 20 %. I det andre eksempelet stiger kursen 200 %. Dette gjør vi for å vise forskjellen på risiko ved shorting med verdipapirlån og shorting med CFD, ETN og ETF.

Fallende kurser

Fallende kurser er derimot gode nyheter dersom du har en shortposisjon. Dette betyr nemlig at du vil tjene penger på shortingen. Verdien på aksjen eller verdipapiret som er shortet kan ikke falle mer enn 100 %. Det betyr at eventuell gevinst fra shortsalg er begrenset til 100 %.

Å oppnå 100 % avkastning på en short er så godt som umulig via short med verdipapirlån eller CFD, ETN og ETF. Grunnen til dette er at aksjene som er utlånt til shorting vil bli trukket tilbake dersom et aksjeselskap står i fare for å gå konkurs. Med opsjoner kan du derimot ha en nesten uendelig fortjeneste på salgsopsjoner.

I vårt eksempel har vi shortet aksjer for 10000 kr og kjøpt short CFD for 10000 kr på den samme aksjen. Aksjekursen faller så 20 %.

Short squeeze

Når det inngås en short via verdipapirlån selges verdipapirene. For å lukke eller dekke inn shorten må de som har shortet kjøpe tilbake verdipapirene i markedet før de kan tilbakeleveres til utlåner.

I enkelte tilfeller kan det være for lite aksjer til salgs slik at shorterne ikke kan kjøpe nok aksjer for å levere dem tilbake. Dette fører til at shorterne byr stadig høyere priser for å kjøpe aksjene, noe som fører til en kraftig kursoppgang.

Det kan være flere årsaker til short squeeze. Det kan komme gode nyheter fra et selskap hvor det er lite omsetning i aksjen, dette kan da føre til at de som eier aksjer vil ha en høyere kurs for å selge.

Større investorer som har lånt ut et stort antall aksjer kan også kreve dem tilbakelevert, og er antallet stort nok vil dette kunne føre til stor etterspørsel av aksjer, noe som igjen betyr høyere kurser.

Strategier for risikohåndtering og shorting

Shorting medfører risiko, og som vi har vist kan du begrense denne risikoen ved å shorte med CFD, ETN og ETF fremfor å gjøre det med et verdipapirlån. Men, det finnes også aksjestrategier som kan gi deg en bedre kontroll over risikoen som følger med en shorthandel.

Risikodiversifisering

Risikodiversifisering betyr å spre risiko over flere investeringer. Ved å shorte flere forskjellige verdipapirer vil du bli mindre utsatt dersom det kommer nyheter som løfter kursen til et av verdipapirene du har shortet.

Stop/loss ordre

Når du driver med shorting er det viktig å vite når du skal dekke inn shorten, både etter et kursfall som gjør at du tjener penger, og når du skal dekke inn shorten etter kursoppgang som gjør at du taper penger. En stop/loss ordre har som hensikt å begrense et tap. Ordren aktiveres dersom kursen på aksjen du har shortet stiger til et bestemt nivå.

Her er det viktig å vite at det ikke er noen automatikk i at du får kjøpt aksjene til den kursen du har lagt inn på din stop/loss. For å få kjøpt aksjene er du avhengig av at noen er villige til å selge på den kursen du tilbyr.

Hedging

Å hedge betyr å sikre, og dette er en ganske komplisert strategi. Den vanligste måten å gjøre en hedge på er å ha en longposisjon og en shortposisjon. Dette gjøres normalt i to forskjellige aksjer, da en longposisjon og en shortposisjon i samme aksje kun vil gi deg utgifter.

I praksis er det vanlig å velge to selskaper som driver innenfor samme sektor. Du kjøper aksjer til en longposisjon i det selskapet du tror kommer til å ha sterkest kursoppgang,. Samtidig sikrer du denne posisjonen ved å innta en shortposisjon i det selskapet du tror kommer til å ha svakest kursutvikling.

Markedsplasser med shorting

Anbefalt nettmegler Shorting med CFD, ETN og ETF Lav spread og gebyrer Godkjent av Finanstilsynet Til eToro 68 % av private investeringskontoer taper penger ved å handle CFDer med denne leverandøren. Du bør overveie om du førstår hvordan CFDer fungerer og om du har råd til å ta høye risikoen for å tape pengene dine.

Oversikt over shortede aksjer

• www.shortnordic.com

Shorting FAQ